中德对话论坛德方成员，同济大学经管学院兼职教授10-08 13:33
华尔街金融大佬当下都争相恐后预言，美国股市泡沫化愈演愈烈，在美联储主席鲍威尔称：“从很多指标来看，例如股市价格，目前确实相对偏高”不久后，高盛老大索罗门也直言美国股市面临修正可能。华尔街当下普遍预期不是美股是否有泡沫，而是何时会面临下行调整，下一轮股市腥风血雨会有多惨烈。回国近三周，在和诸多领导智库和投资界朋友交流，印象也是北京完全有了类似预判，但是还毫无对潜在华尔街金融海啸对大陆出口经济的波及损毁辨析，所以迫切需要预防和相关必要远虑近忧，本文就为此抛砖引玉一下。
其实华尔街已经有一只黑天鹅在徘徊观望，即将振翅高飞，就是人工智能数据中心投资的闭环运作，完全和当年次贷危机的资本传导毁灭逻辑类似。9月22日，硅谷传来一则震撼消息——英伟达（Nvidia）计划向OpenAI投资高达1000亿美元，以帮助这家ChatGPT的制造者购买400万至500万颗英伟达AI芯片。10亿美元，OpenAI就要买350亿美元的GPU。也就是说，OpenAI的支付方式是——71%现金 + 29%股票，这几乎成了一个“用投资换订单”的完美商业循环，伯恩斯坦分析师Stacy Rasgon就直言，这种循环投资是典型“市场泡沫”。与此同时，OpenAI也在疯狂扩建数据中心，它刚刚与甲骨文（Oracle）签下3000亿美元协议，计划从2027年起5年内建设4.5GW的AI数据基础设施。为了配合这场AI基建狂潮，甲骨文甚至在9月24日发行了180亿美元债券，导致其债务和股本比例达到427%。但问题OpenAI的钱，真的够吗？虽然ChatGPT拥有超过7亿周活用户，是全球最火的AI应用，但其年收入只有约130亿美元在狂烧现金2029年前不可能盈利，这个未能真正开始创造价值的闭环一旦在某个环节（如奥特曼OPENAI）暴雷，华尔街人工智能泡沫就会自然破灭。
大陆实体经济当下确实因国内需求疲软，面临通缩困扰；这对北京社会主义一切以民生为本经济治理，其实不是什么值得担忧的现状。私有制资本主义经济，通缩确实是违背资本利益的洪水猛兽，因为这意味着资本收益和估值的下行（压力和风险），只有流动性过剩的通胀环境，才是牺牲大众收入购买力，升值有型无形资产的有利宏观经济环境。问题是2024年大陆已破万亿美元的海外贸易需求，是维护大陆当下价格和人民收入购买力稳定的，宏观经济核心支柱；如果华尔街面临欧美股市大幅下行调整，美国和西欧陷入经济衰退，全球南方也将面临其既有依托欧美股市的财富及相应购买力缩水，大陆国际贸易对内需的补偿就会被危及。这就是一旦美国股市泡沫破裂，甚至发生金融海啸，肯定会波及大陆实体经济的传导机制。如此就演绎成大陆宏观经济管控，当下最应该但依然还未被放到议事日程上的未雨绸缪必要，北京当下需要预判如何在防范潜在风险同时，将可能的危害减到最小？
其实北京手里有一张王牌可用于防患未然，就是依托外汇储备针对跨境贸易具体情况，百花齐放发行稳定币，维护外汇储备存量对冲潜在风险同时，依托3万亿外汇储备获取外汇增量用于稳定当下外贸需求，甚至未雨绸缪未来外贸需求。
具体来说如果这次和必和必拓铁矿石博弈，除了价格和人民币交易要求外，中国矿产资源集团如果能够依托北京外汇储备中的澳元，面向必和必拓甚至澳大利亚居民发行提供澳元稳定币，将所换得的澳元用于支付必和必拓的铁矿石，也许是比要求必和必拓当下放弃美元结算同时降价一个可行折衷选项。这也完全符合当下懂王华盛顿对其盟友的贸易关税逻辑，即你如果想要我美国买你产品和服务，就得满足我关税和其它额外要求，北京的额外要求就是你接受我发行澳元稳定币然后我用澳元购买你的铁矿石，以此规避美元汇率风险和交易成本。这一跨境贸易结算模式，相对直接用数字人民币而言，对美国的西方盟友也许是一个当下更容易接受的选项，因为这是以大陆现有相关外汇储备资产，即存放在澳大利亚央行的澳元资产直接做担保的无风险交易。
为何如此安排会是对华尔街下次崩盘可能的危害预防呢？道理很简单，海外对中国制造的需求在面临欧美股市财富大幅缩水时，大陆依托自己的外汇储备直接担保我们进口业务不会受到影响，会是对对华贸易顺差国购买力的直接提振，这首先会造福所有一带一路南方尤其是中亚南美贸易伙伴，帮助稳定它们的国际贸易收支平衡不依赖美元资产价值波动。而对我们的贸易逆差国主要是西方富裕国家，直接通过发行相关币种稳定币完成如上述必和必拓进口需求，会相对我们外汇储备一比一增加外汇支付进口，无需占有在全球金融危机资金短缺时的外汇储备，将多余外汇储备用于赞助南方贸易伙伴甚至抄底华尔街相关优良但价格被拖累下行资产。
从地缘政治博弈大局来看，这次懂王华盛顿对北京的贸易关税战，本质是想把部分对美国国家长远利益关键的实体经济，重新变成美国制造，美国反华鹰派们所能依托的是其华尔街的金融势力和霸权。你打我的实体经济我就主动出击侵蚀你的金融霸权，依托大陆3万亿外汇储备百花齐放发行稳定币，在稳定我们跨境贸易需求同时，攻美国之必救。如此北京就会赢得货真价实的谈判筹码，在稳定和美国西方盟友贸易往来同时，将华盛顿甚至国会山，通过稳定币金融战如同上甘岭战役逼回谈判桌，实现（关税等）停战协定。
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